今天我做的广义财务管理理论结构研究基于财务管理环境为起点的研究框架的回顾跟拓展，也是我在今年的六月份跟我的博士生导师，也是我的硕士生导师王化成老师合作的一篇文章，这篇文章现在是发表在《科学决策》2011年的第6期上。大家有兴趣可以去找一下这篇文章。今天讲座的主要内容也是以这篇文章为基础，基本上是在这篇文章涵盖的范围里面。 为什么我们要强调，我们要有一个统一的财务管理理论结构呢？因为我们财务管理研究，我们从上世纪八十年代开始，我们很多学者都围绕财务管理理论做了大量工作，比如说从早期的关于财务管理目标的讨论，到后来的关于企业财务决策的研究，关于企业比如说投资、分配，具体的财务管理活动的研究。大家应该说取得了比较丰硕的研究成果。但是我们仍然需要有一套体系完整，逻辑结构明确，思路清晰的财务管理理论结构，尽量把我们的财务管理要研究的内容，以及未来的研究方向涵盖进来。这样有什么好处呢？一方面可以指导我们未来财务管理理论的研究，另一方面可以指导我们企业的财务管理实践活动。 关于财务管理理论体系，应该说有专业的学者也比较多，我今天要介绍的广义财务管理理论结构，以财务管理环境为起点的财务管理理论结构，应该说是我的导师王化成老师一直在致力于研究的一个理论体系。大家后面会看到，其实很多基础性的工作，或者原创性的工作都是由他来完成的。我今天所做的就是对他原来的一个工作的一个回顾以及我们最新的，对这个财务管理理论结构的一个拓展。 首先，我们要看什么是广义的财务管理理论体系。1998年王化成老师博士论文他研究的就是广义财务管理理论体系，他应该说对财务管理理论体系做了第一次明确的定义，叫什么呢？以财务管理环境为起点，以财务管理假设为前提，以财务管理目标为导向，由财务管理的基本理论，财务管理的通用业务理论以及财务管理特殊业务理论和其他专门领域构成的理论结构。这里面有几个需要注意的，第一个，以财务管理环境为起点。就是说我们立足于中国的财务管理理论研究，一定是要符合我们中国的财务管理环境。财务管理假设包括了比如说理财主体假设，包括市场有效假设，包括资金增值假设，包括资金实现价值假设，这都是财务管理的假设。财务管理的目标他认为是企业价值最大化，是我们中国环境下的财务管理的目标。财务管理基本理论就包括财务管理的理论，原则以及方法。财务管理通用业务理论就包括他后面一直在致力研究的广义的投资理论，广义的投资理论以及广义的 分配理论。财务管理特殊业务理论当然包括我们的国际财务管理，包括跨国企业财务管理，以及并购、重组。其他业务当然包括财务管理的比较理论以及财务管理的教育理论。 这个体系有一个突出的特点是什么呢？它突破了我们传统的狭义的对财务管理理论的界定，从实践的角度把我们企业的理财活动，从我们传统的实物投资，传统的只是研究资本结构，传统的只是研究我们的资金分配活动，扩展到了包括我们企业的人力资本投资，无形资产投资，我们企业的负债结构，股权结构，以及我们企业的基于人力资本的分配，以及业绩评价。这套体系应该是扩展的是比较广的，对狭义的财务管理理论界定进行了拓展，同时强调了我们的研究是以中国特色的财务管理环境为起点。 应该说这个体系的或者这个理论结构，理论框架的形成不是一朝一夕的事情。王化成老师我们也看到从他98年在博士论文里面提出的财务管理理论结构以来，做了大量的工作，发表了一系列的学术专著以及论文，一直致力于推动广义财务管理理论结构，我在后面也会介绍这个理论结构发展的我们叫三个阶段，或者发展的三个版本。我做的或者我今天主要介绍是最后一篇文章，也是现在这个理论结构发展的第三个阶段。要介绍这第三个阶段我们首先要看第一个阶段以及第二个阶段是什么样子的。 98年王老师在财务管理他的博士论文里面提出广义财务管理理论结构，我可以把它定义为1.0版本。在1.0版本里面，从这张图上可以清楚的看到，就是我们前面对广义财务管理理论结构的明确的定义，以环境为起点，以财务管理假设为前提，以财务管理目标为导向，包括财务管理基本理论，通用业务理论，特殊业务理论以及财务管理其他领域，这么一个理论体系。那在后来，在2001年的时候，王老师通过对上世纪九十年代我们学术界关于财务管理领域的研究一个总结，发现当时的研究主要是就财务论财务，没有把一些经济学、管理学的知识跟财务学结合起来，同时主要的采取的研究方法是以规范研究为主。像时政研究，案例研究，问卷调查这些比较新的管理学领域运用的比较常见的财务管理方法并没有用进来。所以他在98年的基础上，在2001年以及2005年的两篇文章里面又对这个体系进行了扩充，但这个扩充属于小修小补，我仍然把它作为是1.0版本里面的内容。这个扩充就是我们在整个的框架里面加了，一个就是我们要结合相关学科的理论来进行研究

应该说内部环境对我们企业财务决策或者对我们公司财务理论的研究，这个研究相对是比较多的，特别是我们关于公司治理的机制以及公司治理效率的研究应该是比较多的。这个这篇比较经典的关于我们应该是总结了我们最近几年常见的一些公司治理机制，以及它对企业财务决策影响。发表在这个是对它的一个补充，就是公司治理在最近几年的一些进展。这两篇文献合在一起应该概括了我们最近几年，尤其是国外学术界关于我们内部环境或者公司治理方面的一些最新的、最前沿的研究进展。 这些研究进展我们归纳一下，大概有这么几方面内容： 第一方面，就是关于我们股权结构与公司治理效率。 第二方面，就是我们债务在公司治理中的约束作用。 第三方面，就是我们董事会特征，比如说你的董事会里面独立董事的比例，高管的构成，女性董事是不是会对我们公司治理效率产生影响。 第四方面，就是管理层激励。 第五方面，就是我们公司的控制权市场，比如说我们的并购市场，比如说我们的高管的更换会不会对我们公司的财务决策或者公司治理产生影响。 第六方面，就是我们的公司治理在我们集团企业内部资本市场里面发挥的作用。 第七方面，就是我们公司的领导权结构，比如说管理层的个人权利，他是到底对我们公司治理是有正面影响还是负面影响。 第八方面，就是我们财务报告的真实性，跟公司治理的影响。 值得指出的是在2006年里面并没有包括我们最近几年，尤其是最近三四年一个新的公司治理机制的研究，这就是由他们09年在上发现了或者说研究的关于媒体在公司治理作用中的一些影响。也就是说最后一项是，应该说是比较新的，比较热点的一个最新的，一个最前沿的内容，前面都是一些研究的相对比较成熟的一些内容。 围绕我们国家，我们前面讲了，国家一些典型的特征是什么？我们国家现在企业的集团化特征是越来越明显。很多企业应该通过我们自己的自主投资以及并购形成了很庞大的集团企业。