大家好！欢迎来到《前沿讲座》，我叫王笃明，来自上海，是上海王笃明律师事务所律师。从事企业信用风险研究将近三十年，目前一直在进行企业的债务危机应对方面的研究和实践。 目前我一直在温州，配合温州市人民政府，帮助温州的企业家应对债务危机，摆脱困境，获得重生。我们有一个核心的理念，温州的企业家、温州的企业爆发了比较全面的债务危机，但是债务危机它一个非常明显的特点，它有传导性。温州民营企业的危机，肯定会传导到浙江省，目前在浙江省已经发生了类似的现象，比如说温州目前最严重，其次是嘉兴，再次是台州，再次是湖州。 有人问我，未来浙江省什么地方债务危机最严重，我可以告诉大家是杭州，而且这个债务危机会逐渐逐渐地波及全国，这非常正常。也就是说未来我们中国的民营企业，很可能面临着翻天覆地的“大洗牌”，倒掉一批企业，有一批企业又站起来了。温州的企业率先倒下来，我认为温州的企业也率先能够崛起。 那么我们下面来系统地给大家分享一下债务危机以及债务危机应对的战略，债务危机应对的战术、策略和方法。希望这个课程能给大家带来收益。 好，下面我们开始第一讲，什么是债务危机？ 目前全世界的债务危机已经爆发，首先爆发的是美国的次贷危机，之后爆发的是欧洲的主权债务危机，到现在中国的民营企业的债务危机已经显现出来了，并且已经在局部地区爆发了。 那么什么是债务危机呢？我们要搞清楚这个概念。我认为债务危机就是货币战争的下半场，大多数人看过宋鸿兵写的一本书叫《货币战争》，货币战争的上半场是一些银行家们放水，我们叫做扩张性的信贷政策，当然也包括中国的十万亿。扩张性的信贷政策，必然导致的一种后面就是流动性泛滥，流动性泛滥就必然导致以资产价格泡沫上涨和物价上涨为特征的通货膨胀。当然政府不太会容忍长期的通货膨胀和剧烈的通货膨胀，因为这会影响安定、影响老百姓的口袋。因此也就必然抽水，就采取了紧缩措施。一紧缩就会导致很多企业资金流的断裂，资金流一旦断裂，便发生了以不能偿还到期债务为特征的债务危机，债务危机是这么来的。 因此在温州出现这么一个现象，爆发债务危机的不是微型企业，甚至不是小型企业，恰恰是在当地的中型的、甚至所谓大型的龙头企业，而且越是大，它的影响面越大，波及面越广，而且问题越严重，恢复起来越困难。像冬天一样的，在冬天的时候我们都知道食物普遍缺乏，这个时候大象和老鼠它们有不同的生存策略，在某种意义上说，更能够适应、更能够活下来的是大象是老鼠啊？肯定是老鼠。因为老鼠仅仅一点的食物它能挨过一个冬天，但是大象没有办法要成吨成吨的食物，也就是在危机爆发的时候，小企业有一点点的现金流，或者很少的现金流，它都能活下去，但大企业恰恰不能。它每天需要大量的资金流量来支撑，所以大企业往往更危险、更危机。 这也给我们一个警士，很多自认为大企业的企业，认为自己实力非常强，不可能出现危险，我告诉你，越大越可能出现危险，现金资金流量流速越快的企业，越容易出现危险，应收款越多，扩张得越快的企业，越容易出现危险，只要一个小小的事件，就会导致现金流断裂，一断裂立马就出现危机。这我们一定要做好预防措施，不要认为今天很好就是高枕无忧，恰恰错了。 所以我这里要做个呼吁，中型企业，甚至民营企业、大型企业，甚至中国的特大型的民营企业，你们恰恰要做好危机预防工作。 今天没有发现问题，不是你没有问题，也可能明天倒掉的就是你，也可能后天倒掉的就是你，这非常非常重要。 那么债务危机，实际上就是一种资产价格泡沫的破裂，资产价格泡沫破裂之后，导致资产的大幅缩水，这也是我们中国目前采取的宏观调控的任务之一，把房价打压下来。事实上我来自上海，事实上上海的房价已经在下跌了，这主要是一手房，很奇怪二手房不下跌，二手房不下跌的原因不是它跌不下去，主要是跟当地的政策有关系。因为在伤害你重新购买房子要交房产税，以前购买的一律不交。所以二手房非常坚挺，这也是调控当中的难题，一手房的价格有的要下跌40%，就是打六折在抛售，有时候还无人问津。在浙江，浙江最大的一个房地产开发企业，浙江绿城地产目前也岌岌可危。在温州更是惨跌，房地产在目前根本就难以成交，为什么？没钱，本来在温州能够拿出一亿的人很多，现在一个有一百万现金的人绝对是个富翁。整个资金流枯竭了，为什么？只进不出。所有的企业基本上是只要把钱收进来就绝不放出。所以在温州目前就大量的应收款冻结在那里无法收回，资金流处于一种非常紧张的状态，基本上处于一种冻结的状态。 节目导视：比尔盖茨曾经说过微软离破产永远只有18个月，企业家强烈的风险意识，是企业做强做大、做稳做实的基础。 王笃明：最大的风险是什么呢？尤其是民营企业最大的风险是什么？不是风险本身，而恰恰是我们的企业管理层，尤其我们

第二责，这个责有两个含义，一个是责任，我们主要界定的是不是在法律上应该承担这个责任，而有的时候欠债不应该承担责任，比如说超过的诉讼时效，他就可以不承担，对吧？这是一个概念。第二个更重要的概念，他有没有这个责任能力，在中国应该承担债务，但是没有能力承担的大有人在，不仅在中国在国外都一样，包括在法国，包括在欧洲国家，包括在美洲国家美国。因为他没有能力承担，没有能力承担怎么办呢？那就什么时候有能力了什么时候承担，一辈子没能力呢，那一辈子不承担，死掉之后呢，人死债灭。 所以中国过去有句古话，叫“虱子多了不痒、债多了不愁”，是有道理的，既然这样的话我们就要呼吁，我们的企业家尤其债务累累的企业家，你要勇敢地面对债务危机，你要勇敢地面对，切切不要逃亡、更不要自杀，为什么？大可不必。连个债都把你压死了那还得了，因为你不懂，只要懂了之后我想就不用逃亡、不用自杀，正确面对。 说起债务，我们下面就要讲讲，债务怎么产生的？我们不得不讲风险。什么叫风险？我这里有两个字，风加险就组成一个风险。大家知道风的最大的特点变幻莫测，一会儿向东一会儿向西，对吧？一会儿向南，一会儿向北，我们把这个叫做风的不确定性，对吧？所谓风险就是这样的概念，就是未来的不确定性。这叫风险，未来的不确定性。包括目前发生债务危机之后，未来的不确定性也是一个风险。风险它有规律，风险有定律，我们下面看看这个等式，风险的定理，这边是个10000，这边是个1，这个1就是风险。 同学们说，从数学上来讲10000减1等于多少啊？9999。但是针对风险来说，9999个事情做对在某一个方面有一个事情犯了致命的错，有个重大的致命的风险，那10000减1等于几？全部白做，这就是风险的概念。 我们中国做企业，我们中国的企业，平平稳稳地发展了三十年，大家都有一个非常麻痹的思想，说我们没有风险。实际上一旦来临之后就不得了，最大的风险是什么呢？尤其是民营企业，最大的风险是什么？不是风险本身，而恰恰是我们的企业管理层，尤其我们的企业总裁，没有任何的任何的风险意识，他根本就不知道风险，这才是最大的风险。您看看那个任正非，为什么企业做这么大，做这么好，而且现在发展得这么健康，任正非先生有一个非常强的意识—风险意识。他总是说这样一句话，他说“我们活不了”。青岛海尔的张瑞敏，说了句名言，“每天战战兢兢、诚惶诚恐、如履薄冰啊”。微软的总裁比尔盖茨说“我们只有18个月的寿命”。这么优秀的企业，这么优秀的老总和团队，恰恰有这么强烈的风险意识。我想因为他把这个1做好了，所以非常非常重要。 所以我们这一次爆发债务危机之后，是个好事情，至少现实给我们上了一堂非常残酷的课，上了一堂非常非常残酷的课，这就是风险。让全国人民，让全体的企业家，知道什么叫风险。我经常把风险当做汽车的刹车系统，一个车辆的好坏不是看它的动力，也并不是完全看它的这个装饰，当然这是非常重要。但是车辆当中最最重要的一个系统是什么系统啊？刹车系统。因为你动力好坏，只决定你的车辆跑得快跑的慢，内饰好坏只能决定你的舒适程度，但是你刹车系统就决定着人的性命，所以风险是非常非常重要的，是决定了企业的生死存亡的，但是我们恰恰在这个方面毫无意识。 所以我这里要呼吁，我们的企业家，尤其我们的大型的、中型的、特大型的民营企业家和民营企业总裁，你们要让你的企业基业常青，要让你的企业永远第维持经营下去，必须要有一个意识，就是风险意识，而且把风险意识灌输到整个企业经营的全过程当中，不仅你要有风险意识，你要上你的员工有风险意识，非常非常关键。这样才能真正地保证我们的企业做强、做大、做稳、做实。 节目导视：债务危机，使温州的打火机行业迅速萎缩，90%的打火机企业破产倒闭，却也在同时给生存下来的10%带来了更为广阔的发展空间。 王笃明：恰恰由于它90%的打火机厂破产倒闭，让这10%的企业活下来，成功转型。因此危机不是坏事情，通过危机可以把坏事情变成好事情。 节目导视：危中有机、机中有危，物竞天择、适者生存，企业家应该如何正确认识危机，债务危机具有哪些特征，企业风险管理专家王笃明继续为您带来企业债务风险管理及危机应对，《前沿讲座》精彩继续，敬请关注。 王笃明：那么什么是危机呢？危机我们也是由两个字组成，一个危、一个机。危机在学理上解释是好与坏的一个边际，所谓边际就是处在一种临界的状态，坏与好的转折。 所以危机在某种意义上说就是转折，什么转折？好与坏的转折，或者坏与好的转折。因此危机不是坏事情，通过危机可以把坏事情变成好事情，当然也可能把好事情变成坏事情。这个就叫危机。 所以有一个危机定理叫危中有机、机中有危，物竞天择、适者生存。只有适应这个危机，并且能够找到正确的应对策略和应