电视机前的朋友们 现场的来宾们 大家好 欢迎来到《赢家大讲堂》 今天我给大家分享的主题是 宏观调控和企业经营决策 在最后的部分 我们看一下当前货币政策 跟财政政策运行 解释一下当前的现象 比如说地下融资行为 高利贷行为等等等等 是怎么产生的 我们来具体的做一下分析 高利贷供给怎么来的呢 居民存款负利率 从这个去年 2011年的这个10月份 开始到各地走访 还不是10月 从去年8月份开始到各地走访 我就发现各地老百姓 谈得最多的话题是地下集资 不能说地下集资 就是这种民间借代 经常有人问问题 老师 现在我拿了30万 把它借给谁 利率是10% 你说这有谱没谱 我说你这个很没谱 为什么很没谱呢 你是这样的 他是 你比如说企业我没资金 我要找高利贷 我利率是50% 那么它是由中间人来完成的 最初的那个人拿了30万出来 我把钱借给你 年息10% 你再借给他 年息15% 串了一串人 最后这一串人串到最终 是那借钱 找你借钱的企业家 他年息支付50% 到你手里才拿到10% 是这么一个格局 但问题是拿了最终的那一家 他拿了50% 他钱还得上吗 很难讲 一旦他钱还不上的话 这就热闹了 所有人都得跑 你欠我 我欠你 所以说从民间的这个情绪 近半年以来 很多居民都在讨论这个 放这个地下高利贷的问题 这是一个不太好的信号 所以我们在这里也说一下 这个活动我们不要参与 这个活动是一个危险的游戏 危险的游戏 如果说你不想存在银行 你可以搞什么呢 搞委托理财 找信托公司 找这种理财产品 可能会收益会高一些 但是我们也不能铤而走险 而且不能违反国家政策 去搞这种地下经营的活动 尤其是现在 股市你看 这么多天一直在下跌 房地产限购 那么这些个 78万亿钱往哪儿去啊 它也没有去处 就会是弄什么呢 去搞这个地下融资 炒这个什么红木家具 炒玉石 甚至什么炒核桃 炒字画 通过这种方式 而这种方式客观地讲 它已经脱离了一种 这种收藏跟投资行为了 已经有强烈的投机色彩 所以这个也是我们目前 宏观调控的态势里 需要我们关注的这样一个 这样一个形势

　　下面我们观测到几个现象 观测到什么现象呢 前面我们说过了 民营企业却面临着这样一个 前所未有的困难 第一个是什么呢 我们再回顾一下 前面就业的数据 乡镇企业1.5亿劳动者 对吧 民营企业1个亿劳动者 这两块就两亿五千万人 还有外资 还有个体户 还有农民 所以这几个亿劳动者 现在面临着这个问题 尤其是民营企业 乡镇企业1.5个亿 城市的民营企业 1个亿的劳动者 2.5亿的劳动者 这么大一个就业 依靠民营企业来解决 而这个就业的解决呢 民营企业的经营过程中 遇到了很大的困难 为什么呢 第一个 招工难 怎么叫招工难啊 你比如说由于货币充沛 导致食品价值上涨 工人要的工资越来越高 我举个例子 中国民生银行 曾经去我们学校招聘过 我就跟他说过 我说你给多少钱 他说我一年给7万 这不少了吧 我说你试试看吧 你到那儿 可能应聘的比你招聘的人都多 为什么人们不感兴趣呢 你说7万块钱 一个月6000元 刨去房租 刨去吃喝 存不下钱 他干脆他不如回县城 回小城市 小城市房子也便宜 所以工人的工资要价越来越高 这是一个很大的一个问题 这是一个 第二个 民营企业招的 出的问题是什么呢 这个即便是你出够了工资 很多人也不愿意就业 民营企业遇到的第三个困难 土地瓶颈 你比如说现在各地的企业家 普遍反映的问题 工业用地有问题 工业用地有问题 这个工业用地的价格 不是很稳定 不是很稳定 这几方面问题 同时原材料也在上涨 所以面对这几个情况 很多企业 尤其是制造业 它干脆怎么着 我投诚了 我也加入货币充沛的行业 我也去把那钱卖了 跟你们在货币的海洋中去游泳 他企业不干了 把企业卖了 炒房炒地 我们讲 这就助推了物价上涨 什么叫助推物价上涨 一方面 你不干企业了 你比如说我原来开饭店的 你现在不蒸馒头了 你把钱卖了炒房子去 馒头的供应越来越少 货币会越来越多 就会导致什么 助长了通胀 对不对 同时 由于你都不干产业了 你现在把厂子卖了 你也炒这个 炒那个 结果我们讲减少了有效供给 这是我们当前观测的一个 叫产业空心化 那要说咱们怎么顺势而为呢 面对这个态势 我到底是把厂子卖了买房子 还是把房子卖了买厂子呢 那你得告诉我一个答案 这个问题咱们是解决不了 咱只能适应了 我个人感觉是 现在还没有到了把房子卖了 买企业的时候 你要关注一点是什么呢 我们说万物都是辩证的 在第二部分里 我们看到了很多 当前经济运行的矛盾 可是你别忘了 我们马克思主义者认为 事物发展的根本动力 就在于矛盾 没有矛盾事物就不会发展 正是因为经济中存在 这样或那样的矛盾 才构成了 中国经济增长的重要的动力 矛盾解决了 中国经济 不就健康有序地发展了吗 所以说现在来讲 你面对着这些问题 我个人觉得 你要注意观察 你要顺势而为 至少你企业的规模不再扩大 顺应这个产业空心化的 这样一个趋势 你至少你可以先不扩大 你冷静地观望 如果一旦经济周期见底的话 到那个时候的话 你可以采取把房子卖了 返杀回实体经济这样一个态势 因为很多老板都买了很多房 你反杀回去以后 那个时候收购一个企业 下一轮经济周期要起来的话 那真正飓风就来了 你就在天上飞吧 。 所以在这里呢 我们观测到这个现象以后 观测到这个 产业空心化的现象以后 我们注意到 怎么来看这个问题 第一个 还是那句话经济周期 几年周期到了什么一个状况 第二个看国家宏观调控的政策 这些问题是不是有效地解决 像货币分配的问题 货币供给的问题 然后再观测国家的政策 到底有没有开始关注到这些个 中小企业的生存 你怎么转型 然后再观测企业的生产要素 是不是足够的廉价 这几条都具备了以后 你可以考虑去抄底 你比如说在2005年 那一次股票的牛市 我大概统计了一下 除了个别股票 绝大部分股票上涨的幅度 都超过了10倍 10倍 你这是搞投资股票 你要搞企业的话 很多企业在那个2005年 有了很大的增长 有了很大的增长 这也是我们紧密观测了 这样一个 通过宏观调控 来紧密观测了这样一个态势 这样一个基本的原理 产业空心化以后 今年会面对的哪些问题 第一个问题 第一个问题很关键在哪儿 这个民营部门资金外流 这个现象已经体现出来了 你比如说 他把企业卖了以后 他去通过地下管道往国外输出 他通过什么形式呢 比如说对国外移民 那么在2009年 2010年这两年 像新加坡 加拿大 澳大利亚 移民的门槛提高了一倍以上 就是因为有大量的资金在外流 这点是一个不好的现象 而且现在出现一个什么现象 全球的豪宅的买家 大量是中国人 炒房团炒到国外去了 往国外 这个不是一个好现象 因为你资金向外撤的话 对国内的经济是一个 抽血的作用 产业空心化 第四个 我们最近观测到一个 一个问题 就是国外对中国的直接投资 也开始转移 我举一个例子 鞋的产业 造鞋产业 以前中国长期是全球老大 占据了半壁以

　　这个宏观形势运转到现在 我们来回顾一下 最近我们中央高层做了判断 说一季度经济比较困难 为什么比较困难呢 有了经济学家 最不喜欢看到的局面 就是滞胀 什么叫滞胀呢 经济形势通货膨胀 因为在原始的经济周期 在资本主义的经济周期 在二战以前的经济周期 是什么呢 经济停滞它物价下跌 经济好转物价上涨 最不愿意看到的是什么呢 经济停滞 它反而物价涨 你比如经济停滞房价涨 经济停滞食品价格涨 为什么会出现所谓的这个 滞胀呢 因为到现在这个 我们已经看到了 如果你企业都卖了 去助推你这个货币的话 会导致有效供应的减少 而货币进一步扩张 这是我们不愿意看到的 而且一旦出现滞胀以后 宏观调控就非常难办了 它陷入两难 它扩张也不是 收缩也不是 它扩张的话 担心助推通胀 它紧缩的话 它担心怎么样 助推经济停滞 所以它陷入到 两面都犯难的这样一个 这样一个局面 两面犯难的局面 那么最后我们分析一下 住房价格 其实住房价格 是有它单独的运行规律的 我们从现在这个格局 已经看出来了 住房价格在中国的未来应该说 它要想大幅下跌的话 难度是比较大的 我说一个简单的一个理论 实际上推动住房上涨 是这么几股力量 第一个 经济增长 这是最良性的 经济增长了 收入增加了 房租增加了 房价自然上涨了 第二种是不好的 通货膨胀 货币变毛了 货币不值钱了 房价涨 这个涨是不希望看到的 第三个房价上涨 是我们都忽略了 是城市规模扩张 你比如说北京在三环的时期 三环时期 三环的房价卖8000元 北京从三环扩到四环了 四环卖8000元 可是三环就卖12000元了 后来四环扩到五环了 五环卖8000元 四环卖到12000元了 三环卖到15000元了 后来这五环扩到六环 六环卖8000元 五环卖到12000元了 四环卖到18000元 三环卖到20000元了 所以城市规模扩大以后 导致最外边那圈房价不变 中间的房价越挺越高 而中国现在二三线城市 就面临一个 城市规模扩张的问题 所以说这是第三股力量 来推动这个 我们国家的房价上涨 况且我们国家存在的土地财政 包括中央和地方的财政博弈 等等的问题 我个人觉得对于房价下降 我们不要过于太大的希望 那么股市最近也要谨慎 要从目前来看 无论是从生产经营 还是投资理财 应该是一个比较明确的观望期 我们看一看2012年 到底做如何这个社会转型 我们要随时关注 这样的行业的变化。 应该讲 无论从怎么样的分析来看 我们已经敏感地意识到了 今年无论如何都是一个转折年 那么怎么来去转折 怎么来去研判这个转折 怎么样去顺应这个转折 这是我们下面用一点时间 来进行一下预测的 那么面对这样的转折 我们来看一下 现在面对的态势 第一个态势 我们现在已经感觉到了 宏观调控所谓的两难 什么叫两难 你比如说外储 外储现在增也不是 减也不是 如果你外储增加的话 你还需要用人民币收购美元 你进一步投放货币 本来有78万亿了 你还要搞多少 你比如说在2001年9月份 我们国家的那个当月的外储 就是下降了将近600亿美元 但你外储不增加 减少了行不行 也不行 为什么不行啊 外储减少了 经济就停滞了 你外储减少了 那你外需没有了 我们保8的任务怎么完成啊 所以外储陷入两难 你外储增加通货膨胀 外储减少经济不能保8 保8有困难 所以说现在为什么叫两难 逼迫你 被迫在通货膨胀 跟经济增长保8的 这个有一定矛盾的 这两点二选其一 第二个 滞胀也是一样 它也是 收也不是 放也不是 如果你放的话 很有可能助推货币充沛 你都放给那房地产炒房 炒股票 炒核桃的那个领域里了 可是你收的话呢 你会伤及无辜 把那个缺钱的 资金紧缺的民营企业家 给伤害了 所以说货币政策现在 放也不是 收也不是 左右为难 那么最近存款准备金率 是下条了0.5% 这么一个小幅下调 存款准备金率的这样一个 又显示出来我们现在 在宏观政策的两难 跟为难的这样一个态势 确实很为难 而且注意这一点 这两年民营企业困难 尤其是这个招工问题 招工不足问题 就会预示着有效需求不足的 这样一个问题会后推 今年招工不足 有的人就业没就业 他没打工没赚钱 那明年就不消费了 民营企业今年困难 后两年国企就会困难 如果说国有 民营企业成为 多米诺骨牌倒了第一张的话 如果它 如果说它真倒了的话 国有部门当受到反制约 有媒体报道 说铁道部现在缺钱了 如果说国有部分 部门要受到反制约的话 如果说国有部门 万一要出现坏账的话 又回到了1998年 我们都知道 朱总理当时面临着 很棘手的情况 1998年是什么 银行坏账问题 如果民营企业反制国企 大量的投放到国企部门的货币 不能创造出效益的话 出现银行 如果说万一出现银行坏账的话 这个矛盾就更加突出 所以说无论从这个当前的 经济形势的预判 从很多权威部门 包括外资银行 包括党中央的声音 应该

　　所以说面对当前这个问题 我个人感觉 从2012年开始 我们简单地展望一下未来 有几方面获得突破 我们都知道2012年 是我们中共十八大召开 我们要严密地关注 十八大的政策走向 一定请各位注意 将是我们党的历史上 很重要的一次会议 你想吧 这个1992年 2002年 都产生了很大的这个 社会的一个转折 转折点 那么我们从目前的这个 当前的货币态势 我们感觉上 会有哪些个政策要出台 第一个 关于卖储的问题 其实78万亿货币 你要削减比较简单 我感觉有可能做的是抛售外股 就是当年 比如我创的外汇 创了100美元 我卖给你央行 你给我600块钱人民币 现在我再把美元再赎回来 你再给我 我去国外投资 就好像我收购你的黄金 1万块钱收购了1万块钱黄金 现在我发行的纸币太多了 我把金子还给你 你把钱再给我 我相当于 注销我当时发行的货币 而这一个方案 我感觉不是没有可能实行的 而且这个方案实行以后 就是实行我们国家 叫走出去战略 一旦把外汇形成也许一个 藏汇于民的态势 让企业家去支配这些外汇 这3万亿外汇的效率 就大幅提高 你想吧 买资源 买草场 买这个油田 去全球去买资源 这是 可是你现在 你这3万亿的话 你这个经营的模式的话 就很难在全球大规模投资于 实体经济 所以我们第一个启示叫什么 第一个启示 中国未来的转型其实是在全球 面向全球 它不是一个简单 面向海外市场的问题 是一个走向全球的问题 所以中国未来 还是要走海洋战略 所以如果你藏汇于民了 然后允许你拿美元对外投资 你就得学习国外的规则 学习国外的市场 这个概念 那么也就是说 把外汇的对外投资权跟收益权 当年从民营企业家收购的外汇 再卖给他 而且这样的话 把国内的物价上涨推到全球 这个时候 就会改变那种美国人消费 中国通胀的格局 这个时候 我们把这外汇推向全球 在全球去买东西 另外一个是什么呢 我感觉有可能央行并不是说 法定的必须 每进入到中国一个美元 你都得收购 也不一定这么机械 它肯定外储的储备会多元化 这是第一个 那么可能会收购黄金 可能会收购白银 可能会收购其他国家的债券 可能会收购等等等等 这是我们观测到的 所以这个货币供应的制度改革 是我们应该讲 是箭在弦上了是需要发的 是需要发的 所以我们不能去被动地等待 被动地等待 那么下一个 外向型企业的减税 进口垄断企业的改革 关于 甚至在发展战略上 这个不要过渡的依靠外需 我们要对国外直接投资 而不要说过度的依靠 把产品卖给外国人 这是感觉的我们观测这个 十八大文件的字里行间 它是不是有这样的政策转型 我们国家的政策叫思方行圆 他思的是 想的是很突兀 但他行文上是很委婉的 我们注意看十八大文件 这个在 我们在今年的 10月份 11月份 我们密切关注 最后一个 货币供应的问题 我们看到了 2007年到2011年这四年 基础货币膨胀了将近4倍 应该讲货币供应 应该受到法定的控制 所以说中央银行 《中国人民银行法》 需要加强它的执行力 这个央行的法律是有规定的 货币供应量 要符合经济发展的需要 这是一个我们考量的 那么下面一个 对货币的需求制度 我们要进行改革 一个就是我们最近中央 传出来的声音是什么 2012年 我们税收的工作主要是减税 这说到问题的点子上了 我们也希望党中央做出这样的 一个英明的决策 还有税收规模的压缩 2005年到今天 整整应该讲是 1995年到今天 应该讲是整整的是 将近这是十七个年头过去了 这十七年 每一年财政收入增速 都要于GDP 时间已经比较长了 所以在未来有可能对于 税收的总量采取控制 包括拆迁的问题 包括地方预算等等 包括这个政府投资 这个搞这个刺激经济的问题 是不是能够占了 那么多的货币呢 这很多情况下 也会可能会出台一些措施 来进行制约 包括国企的再融资问题 包括价格问题 这是关于这个货币需求总量 所以我个人感觉 在十八大以后 总体的货币分配的体制 可能会改变 从2005年到2012年 这七年向公共部门倾斜的 这么一个态势 从今年开始 应该讲货币分配 货币的需求会向民营部门倾斜 但怎么倾斜 你就关注商机 还是那句话 每一次社会转型 都会造就一批社会精英 你看明白了怎么转型 我们考量有几种方式 银行信贷是一种倾斜的支持 结构优化 结构优化是什么呢 把那货币充沛的钱 建立一个管道 流向资金困难的行业 你比如说财政的转移支付 这是有可能的 包括存款利率的市场化 也就是说存款利率 跟贷款利率差额过大 是不是有可能逐步稳健地推进 存款利率的市场化呢 我个人觉得 这是我们需要考虑的 为什么考虑呢 因为土地出让金这个东西 可以考虑有一部分 返还给这个当地的市民 比如说北京市的土地出让金 每年出让了2000亿 你是不是可以拿出一部分来 充实它的公积金账户呢 这也是一种结构的优化 让货币充沛的钱 流向那些个民